占比不足1%！“可控核聚变”带飞百利电气股价，却拖累去年业绩

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2025年5月21日，天津百利特精电气股份有限公司（证券简称：百利电气；证券代码：600468.SH）发布风险提示公告表示，公司关注到“可控核聚变”热点概念，公司目前相关业务收入占比不足1%，不会对公司业绩产生重大影响。此前，百利电气股价3连板。此外，我们发现，百利电气涉“可控核聚变”热点的子公司正是其2024年大幅亏损的主要原因。

百利电气提示“可控核聚变”相关业务占比较低

2025年5月21日，百利电气发布风险提示公告表示，公司股票于5月16日、19日连续2个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计达到20%，属于股票交易异常波动情况。5月20日，公司股票再次涨停，公司股价短期涨幅较大，存在一定风险。公司基本面未发生重大变化，也不存在应披露而未披露的重大信息。

同时，百利电气表示，公司关注到“可控核聚变”热点概念。经自查，公司控股子公司辽宁荣信兴业电力技术有限公司（以下简称：荣信兴业）仅参与了国际热核聚变试验堆（ITER）项目电力系统中无功补偿及滤波（RPC&HF）设备的设计制造，起到控制电能质量、减少电力损耗的作用。目前相关业务收入金额较小，2024年度相关业务收入占公司整体收入比重不足1%，不会对公司业绩产生重大影响。

此外，百利电气表示，截至2025年5月19日，公司的市盈率为-53.69倍，行业市盈率为26.16倍，公司市盈率绝对值高于行业水平；公司的市净率为3.08倍，行业市净率为2.48倍。

据百利电气披露的年报，荣信兴业主要生产高压动态无功补偿装置（SVC）、高压静止无功发生器（SVG）、串补（SC）、有源滤波装置（APF）等，产品广泛应用于电力、煤炭、有色金属、冶金、新能源发电、船舶等领域，用于稳定系统电压，解决系统电压波动问题。2024年，荣信兴业实现营业收入41253.26万元，实现净利润212.33万元。

2020年4月，百利电气曾表示，荣信兴业为国际热核聚变实验堆（ITER）计划提供电力无功补偿设备；2020年至2024年，百利电气曾多次表示，公司产品先后参国际热核聚变实验堆（ITER）计划等重大项目建设。

2025年4月，百利电气表示，荣信兴业接受中国科技部核聚变能源计划执行中心委托，开展ITER计划电力系统无功补偿及滤波（RPC&HF）设备的前期系统设计、系统计算、仿真验证、制造及安装调试等工作，其设计制造的RPC&HF设备有效改善了托卡马克装置供电系统的电能质量。

2024年7月，荣信兴业设计制造的无功补偿及滤波设备在国际热核聚变实验堆项目中进入高压调试阶段。在此阶段，荣信兴业破解诸多技术难题，设备带电调试，保障了ITER计划的顺利进行。

百利电气2024年亏损，荣信兴业商誉减值正是主要原因

百利电气的主营业务为输配电及控制设备、电线电缆及泵的研发、生产和销售。2024年，百利电气实现营业收入19.62亿元，同比下滑3.6%，归母净利润为-1.09亿元，同比下滑192.13%，由盈转亏。

百利电气表示，2024年，公司业绩下滑的主要原因为公司控股子公司荣信兴业受国内冶金炼钢行业客户端需求降低和海外订单减少的影响，经营业绩出现大幅下降，公司基于谨慎性原则对收购荣信兴业86.74%股权形成的商誉计提减值准备21729.02万元。

2019年11月，百利电气发布公告表示，公司拟以现金支付方式向梦网荣信科技集团股份有限公司（现已更名为梦网云科技集团股份有限公司；证券简称：梦网科技；证券代码：002123.SZ）收购其所持有的荣信兴业86.74%股权及配套资产，交易总价为63085.41万元。其中，股权转让价款为49586万元，厂房、土地等配套资产价款为13499.41万元。

公告显示，截至评估基准日2019年6月30日，荣信兴业经审计后资产账面价值为49024.18万元，负债为26165.68万元，净资产为22858.5万元。资产基础法下，荣信兴业净资产评估值为26585.34万元，增值率为16.3%；收益法下，荣信兴业股东全部权益价值为57500万元，增值率为151.55%。

百利电气表示，资产基础法不能反映很多无法在账面体现的资产价值，同时，荣信兴业盈利水平较高，造成收益法结论较高，两种评估方法差异较大。

百利电气认为，荣信兴业有近20年的业绩，生产并已投入运营的设备较多，在无功补偿市场的占有率较高，产品质量和售价也较其他小厂家高。经过多年的发展，荣信兴业积累了一定客户资源，已形成了自己的销售网络、专有技术等，这些因素对企业获利能力产生重大影响因素。同时，自荣信兴业成立以来，历史及可预计的未来年度均能盈利。

基于上述原因，选用收益法结果作为最终评估结论，荣信兴业86.74%股权对应的价格为49872.63万元，经双方协商一致，转让价格为49586万元。

同时，梦网科技承诺，2019年至2021年，荣信兴业需实现的经审计的合并财务报表口径的扣非后的归母净利润分别不低于6000万元、7000万元和8000万元，累计实现的净利润数额达到21000万元。

发布收购公告当日，百利电气表示，公司拟终止使用非公开发行募集资金投入GIS项目、高温超导线材项目及VW60项目，并将尚未使用的募集资金39654万元及其利息及现金管理收益共计43604.9万元用于收购荣信兴业86.74%股权及配套资产。2019年12月，荣信兴业成为百利电气的控股子公司。

公告显示，2019年至2021年，荣信兴业实现扣非后的归母净利润6442.41万元、7629.31万元、7376.44万元，合计21448.16万元，完成业绩承诺。

然而，2022年开始，荣信兴业的营业收入和净利润开始逐年下滑。2022年至2024年，荣信兴业的营业收入分别为66607.27万元、54023.15万元、41253.26万元，净利润分别为7012.33万元、2951.36万元、212.33万元。

百利电气收购荣信兴业形成商誉22748.26万元。2022年及之前，百利电气并未对荣信兴业资产组计提商誉减值准备。2023年、2024年，百利电气分别对该资产组计提商誉减值准备1019.24万元、21729.02万元，累计已计提22748.26万元。也就是说，百利电气已经对荣信兴业资产组全额计提商誉减值准备。